用語解説
バリュエーションとは、企業・事業・資産の経済的価値を貨幣単位で評価することを指します。スタートアップの資金調達においては、投資前企業価値（Pre-money Valuation）と投資後企業価値（Post-money Valuation）の2種類が用いられ、出資比率と調達額の計算基盤となります。
評価手法にはDCF法・マルチプル法・VC法などがあり、スタートアップでは将来キャッシュフローの不確実性が高いため、類似企業比較（コンプス）や投資家との交渉によって決まることが多いです。
どんな場面で活用するか
- VC・CVCから出資を受ける際の条件交渉を行う場面
- M&Aや株式譲渡の価格を算定する場面
- ストックオプションの行使価格（公正市場価値）を決定する場面
よくある誤解
「バリュエーションは高いほど良い」は誤りです。正しくは過大なバリュエーションは次回ラウンドでのダウンラウンドリスクを高め、投資家の信頼を損なう可能性があります。現実的な成長計画に裏付けられた適正バリュエーションが重要です。
判断のヒント
実務ポイント：Post-money Valuation ＝ Pre-money Valuation ＋ 調達額。出資比率 ＝ 調達額 ÷ Post-money Valuation。この計算式を押さえると条件交渉の構造が理解しやすくなります。
